题目内容：
(1)【◆题库问题◆】：[单选] 从资本来源看，以下不属于企业增长的实现方式有（）。A．完全依靠外部资本增长
B．完全依靠内部资本增长
C．主要依靠外部资本增长
D．平衡增长 【◆参考答案◆】：A 【◆答案解析◆】：从资本来源看，企业增长的实现方式有（1）完全依靠内部资本增长；（2）主要依靠外部资本增长；（3）平衡增长。 (2)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于权衡理论的表述中，不正确的有（ ）。
A．现金流与资产价值稳定程度低的企业，发生财务困境的可能性相对较高
B．现金流稳定可靠、资本密集型的企业，发生财务困境的可能性相对较低
C．高科技企业的财务困境成本可能会很低
D．不动产密集性高的企业财务困境成本可能较低 【◆参考答案◆】：C 【◆答案解析◆】：高科技企业的财务困境成本可能会很高。 (3)【◆题库问题◆】：[单选] 甲公司采用风险调整法估计债务成本，在选择若干已上市公司债券以确定本公司的信用风险补偿率时，应当选择( )。
A．与本公司债券期限相同的债券
B．与本公司信用级别相同的债券
C．与本公司所处行业相同的公司的债券
D．与本公司商业模式相同的公司的债券 【◆参考答案◆】：B 【◆答案解析◆】：信用风险的大小可以用信用级别来表示，因此应选择若干信用级别与本公司相同的上市的公司债券。 (4)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] A公司是一家上市公司，该公司2015年和2016年的主要财务数据以及2017年的财务计划数据如下表所示（单位：万元）假设公司产品的市场前景很好，销售额可以大幅增加，贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%。董事会决议规定，以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度。假设公司利息（财务费用）为年平均负债的5%。2015年初负债为300万元。 要求：（1）计算该公司上述3年的总资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率，以及2016年和2017年的销售增长率（计算时资产负债表数据用年末数，计算结果填入下面给定的表格内，不必列示财务比率的计算过程）（2）指出2016年可持续增长率与上年相比有什么变化，其原因是什么。（3）指出2016年公司是如何筹集增长所需资金的，并计算2015年及2016年的财务杠杆，指出2016年财务风险与上年相比有什么变化。 【◆参考答案◆】：（1）（2）2016年可持续增长率与上年相比下降了，原因是资产周转率下降和销售净利率下降。（3）2016年公司是靠增加借款来筹集增长所需资金的，财务风险与上年相比提高了。（比较负债和所有者权益；财务政策包括股利支付率和资本结构） 2015年EBIT=1000-400-200=400（万元）2015年财务杠杆=EBIT/(EBIT-I)=400/(400-350×5%)=1.052016年EBIT=1411.80-560-200=651.8（万元）2016年财务杠杆=651.8/[651.8-(400+1058.87)/2×5%]=1.062016财务风险与上年相比提高了。 【◆答案解析◆】：略 (5)【◆题库问题◆】：[单选] 关于现金流量的含义，下列说法正确的有（ ）。
A．股权现金流量是一定期间企业可以提供给所有投资人的现金流量
B．股权现金流量又称为“股权自由现金流量”或“股利现金流量”
C．实体现金流量是企业可以提供给全部投资人的税前现金流量之和
D．实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分 【◆参考答案◆】：D 【◆答案解析◆】：利现金流量是企业分配给股权投资人的现金流量，如果企业不保留多余的现金，而将股权现金全部作为股利发放，则股权现金流量等于股利现金流量，可见选项A和B不正确。实体现金流量是企业可以提供给全部投资人的税后现金流量，选项C不正确。 (6)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] D公司是一家上市公司，其股票于2016年6月1日的收盘价为每股20元。有一种以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为21元，到期时间是3个月。3个月以内公司不会派发股利，3个月以后股价有2种变动的可能：上升到23元或者下降到15元。3个月到期的国库券利率为4%（年名义利率）。 要求： （1）利用风险中性原理，计算D公司股价的上行概率和下行概率，以及看涨期权的价值。 （2）如果该看涨期权的现行价格为1元，请根据套利原理，构建一个投资组合进行套利。 【◆参考答案◆】：（1）股价上升百分比＝（23－20）/20×100%＝15% 股价下降百分比＝（20－15）/20×100%＝25% 期望报酬率＝4%/4＝上行概率×15%－（1－上行概率）×25% 上行概率＝0.65 下行概率＝1－上行概率＝0.35 Cu＝23－21＝2（元） Cd＝0 期权价值＝（2×0.65＋0×0.35）/（1＋1%）＝1.29（元）（2）Cu＝2（元） Cd＝0 套期保值比率H＝（2－0）/（23－15）＝0.25 借款B＝15×0.25/（1＋1%）＝3.71（元） 期权的价值＝20×H－B＝20×0.25-3.71=1.29（元） 期权价格1元低于期权价值，因此套利过程如下： 买入1股看涨期权，支付1元期权费用；卖出0.25股股票，借出款项3.71元（该组合和1股看涨期权等价），此时获得0.25×20－3.71＝1.29（元），同时获利1.29－1＝0.29（元）。 【◆答案解析◆】：略 (7)【◆题库问题◆】：[单选] 某企业2014年末销售收入为2500万元，权益乘数为9/4，负债总额为1000万元，销售净利率为5%，则该企业的总资产净利率为（）。
A．6.67%
B．12.5%
C．6.95%
D．11.25% 【◆参考答案◆】：C 【◆答案解析◆】：权益乘数=资产/股东权益=资产/（资产-负债）=资产/（资产-1000）=9/4，则资产=1800万元。总资产周转次数=销售收入/总资产=2500/1800=1.39（次/年），则总资产净利率=销售净利率×总资产周转次数=5%×1.39=6.95%，故选项C正确。 (8)【◆题库问题◆】：[多选] 关于联产品成本的计算的说法，不正确的有（ ）。
A．联产品，是指使用同种原料，经过不同生产过程同时生产出来的两种或两种以上的主要产品
B．联产品分离前发生的生产费用即联合成本，可按一个成本核算对象设置一个成本明细账进行归集
C．分离后按各种产品分别设置明细账，归集其分离后所发生的加工成本
D．在售价法下，联合成本是以分离点上每种产品的销售数量为比例进行分配的 【◆参考答案◆】：A D 【◆答案解析◆】：联产品，是指使用同种原料，经过同一生产过程同时生产出来的两种或两种以上的主要产品。所以选项A不正确。在售价法下，联合成本是以分离点上每种产品的销售价格为比例进行分配的，所以选项D不正确。 (9)【◆题库问题◆】：[多选] 下列说法正确的是（ ）。
A．对于看涨期权来说，现行资产价格高于执行价格时，其内在价值为现行价格与执行价格的差额
B．对于看涨期权来说，现行资产价格高于执行价格时，其内在价值为零
C．如果一份看涨期权处于折价状态，则不可能按照正的价格出售
D．期权的时间溢价是波动的价值 【◆参考答案◆】：A D 【◆答案解析◆】：对于看涨期权来说，现行资产价格高于执行价格时，其内在价值为现行价格与执行价格的差额。期权价值=内在价值+时间溢价。期权的时间溢价是波动的价值。一份看涨期权处于折价状态，意味着其内在价值为零，但是，只要还未到期，它就有时间溢价，期权价值就会为正数，所以，仍然可以按照正的价格出售。故AD正确，BC错误。 (10)【◆题库问题◆】：[多选] 下列各项中，可以影响长期偿债能力的表外因素有（ ）。
A．长期租赁
B．债务担保
C．可以很快变现的非流动资产
D．偿债能力的声誉较好 【◆参考答案◆】：A B 【◆答案解析◆】：影响长期偿债能力的表外因素有：（1）长期租赁；（2）债务担保；（3）未决诉讼。 选项CD属于影响短期偿债能力的因素。
